通过预期差和认知分享大基建板块和旅游行业的投资机会 –杨丙田先生出席第十一届中国（深圳）私募基金高峰论坛圆桌对话时的发言摘录
引言：2017年3月18日，我司总经理兼投资总监杨丙田先生应邀出席第十一届中国（深圳）私募基金高峰论坛，并参与了私募圆桌对话，以下是杨丙田先生在节目中的发言摘录。
主持人：您是如何看待接下来A股市场里的投资机会？
杨丙田：我简单介绍一下我们公司做投资的方法。我本身是从建行出来的，主要是看上市公司的财务数据来做投资的。在2015年的时候，从上市公司的财务报表就反映出白酒行业的拐点已经出现了，而且我们在2016年上半年投资了一轮白酒。现在看白酒行业，我觉得可以看一看低端的白酒，因为低端的白酒还没有起来，三四线的白酒，我觉得还有一定的空间。第二个板块我们看好的是政府引导的PPP行业，也就是大基建行业。我觉得周期类的品种还是有一定的空间的，周期类的品种有很多种，有煤炭、钢铁，我们更倾向于通过供给侧改革的，一个是“去”，一个是“需”，我们发现需求在增长的企业还是可以看一看的。从去年的财务数据，三季报上，安邦保险买中国建筑不是偶然的，它的财务数据出现了很大的改善。前段时间我们做了一个简单的分析，以“中”字头的代表，它2015年和2016年新增的订单合同量接近30%，也就是说它的年报是预披露的，大家可以翻一翻，我觉得这些数据可以借鉴一下，因为它这种公司本来很大，但是它还有一个属性，它是比较便宜的，如果它的增长，你说中小创增长40%、50%，它有30%的增长也是很好的维度。在春节的时候出了很多新闻事件，像挖掘机卖断货的情况，这些都不是偶然的，这里面也有一些辩论，卖方的研究员也在讨论这个事情，可能是新旧更换的问题。其实挖掘机卖断货，把这个挖掘机买到手上不是增值的，肯定是靠它挣钱的，买来了这个挖掘机，肯定要考虑会给他带来多少回报，它不是可收藏的东西，说它断货是有原因的，不是偶然。
主持人：投资方法上您有什么诀窍？请您跟我们分享一下好吗？
杨丙田：我刚才一直在考虑一个问题，我们做的是预期差和认知这两块，刚才讲的大基建板块很火，这个行业是不是会出现增长，通过财务数据发现确实是增长的，整个基建市场投资有几年时间，我觉得这个预期差投资机会就来了。再讲认知，现在人工智能市场是非常火的，大量的人工智能代替了人，这时候看一个10年、20年周期的行业，我觉得旅游行业是一个大的环境，因为人都不干活了，旅游肯定是一个长周期的认知。我们的投资心得就是这样的体系，一个企业有没有价值，总归就是回到基本面。我们赚周期类的钱，比如说它未来3、5年的前景怎么样，我们要去看，企业最终能不能把利润落地。另外是认知的钱，它未来10年后企业利润能不能落地，这是我们的投资策略。我们公司从2013年成立以来，一直都是这样的体系，包括我个人管理的主要是以专户为主，以前都不懂回撤是什么概念，宏观经济更大，我也分析不透，我只是讲讲我的投资方法，我觉得大家一定要想明白，我们是要赚哪一块的钱。
